SpaceX, voorbij de hype

Deze beursgang krijgt veel aandacht in de media. En dat is te begrijpen. Een bedrijf dat de maan wil koloniseren hebben we niet eerder gezien. En de drijvende kracht achter het bedrijf, Elon Musk, is een man die garant staat voor wilde plannen en controverse. Daar komt bij dat het om bedragen gaat die we moeilijk kunnen bevatten. SpaceX wordt gewaardeerd op meer dan $2 biljoen. Dat is een twee met twaalf nullen (!) erachter. En Musk zelf is de eerste biljonair ooit. Hij is ongeveer evenveel waard als de economie van Zwitserland of Polen.

Opname in de index

Bedrijven zoals MSCI, FTSE Russell en S&P Dow Jones bouwen en onderhouden beursindexen. Zij moeten bij een beursgang van een bedrijf beslissen wanneer én onder welke voorwaarden ze het aandeel in de index opnemen. Aandelen van nieuwe beursgenoteerde bedrijven worden namelijk niet meteen en ook niet zomaar in de index opgenomen. Zij moeten aan allerlei voorwaarden voldoen. Belangrijke criteria zijn bijvoorbeeld:

·       De omvang van het bedrijf.

·       Het percentage van het totale aantal aandelen dat op de beurs verhandelbaar is: de ‘free float’ in het jargon.

·       De hoeveelheid aandelen die daadwerkelijk dagelijks op de beurs worden verhandeld: de ‘liquiditeit’ in het jargon.

Hoe snel neem je een nieuw bedrijf mee in de index?

De timing van de opname is een dilemma. Want neem je een nieuw bedrijf snel in de index op? Dan neem je het risico dat het aandeel op de beurs nog niet tot rust is gekomen. De koers kan dan nog wilde sprongen maken.

Wacht je daarentegen, maar blijkt het aandeel een succes te zijn? Dan komt het aandeel later met een grotere weging in de index terecht. Beheerders van indexfondsen moeten dan voor een groter bedrag aandelen inkopen wat hogere transactiekosten met zich meebrengt. Bovendien loop je dan rendement mis.

Bij de beursgang van Tesla in 2010 heeft MSCI drie jaar gewacht voordat het bedrijf in de index kwam. Daar was toen de nodige kritiek op. In 2019 werd Saudi Aramco daarentegen snel tot de index toegelaten en dat is prima gegaan.

Wanneer komt SpaceX in de fondsen van Meesman?

De Meesman fondsen volgen indexen van MSCI. Zij gaan SpaceX vrij snel in de index opnemen. Waarschijnlijk al een week of twee na de beursgang. Maar ondanks de torenhoge waardering en beurswaarde van SpaceX, krijgt het aandeel maar een hele kleine weging in de wereldwijde aandelenindexen. Ongeveer 0,1%. Ter vergelijking: Tesla heeft een weging van ongeveer 1,3%.

De kleine weging komt vooral doordat SpaceX maar zo’n vijf procent van de aandelen naar de beurs brengt. De geringe 'free float' is bepalend voor de weging in de index. Deze beursgang zal dan ook zo goed als geen invloed hebben op het risico en rendement van de door Meesman gevolgde indexen.

Beleggen kent risico’s, je kunt een deel van je inleg verliezen. Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.

De verwachting is wel dat de ‘free float’ van SpaceX de komende jaren zal toenemen. Maar dat betekent niet automatisch dat de weging van het aandeel in de index ook zal toenemen. Dat hangt namelijk ook af van wat de koers doet. Stijgt de koers? Dan zal de weging van SpaceX in de index oplopen. Maar daalt de koers? Dan is de kans groot dat de weging in de index nauwelijks groter wordt en mogelijk zelfs afneemt.

Overigens zijn er nog twee andere grote tech bedrijven die later dit jaar waarschijnlijk naar de beurs gaan: OpenAI en Anthropic. Ook voor hen is de verwachting dat zij maar een heel klein deel van hun aandelen op de beurs verhandelbaar gaan maken. En dus ook maar een minimale weging in de index zullen krijgen.

Veel hype, weinig impact

Wanneer grote bedrijven de beurs opzoeken komt een enorme marketingmachine op gang. Het bedrijf zelf en de banken die de beursgang begeleiden doen er alles aan om het een succes te laten worden. De media schrijven het allemaal gretig op. De buzz die wordt gegenereerd heeft een zichzelf versterkend effect. Op een gegeven moment gaat het nergens anders meer over. Zie dan nog maar tot een verstandig en rationeel oordeel te komen over wel of niet beleggen.

Gelukkig hoeven wij ons als passieve belegger hier niet druk over te maken. Want kijken we met een nuchtere blik naar de wereldwijde aandelenindexen? Dan zie je dat zelfs deze beursgang, de grootste in de geschiedenis, nauwelijks invloed zal hebben op het risico en rendement van de index. We kunnen de hype dan ook met een gerust gevoel aan ons voorbij laten gaan en gewoon blijven doen wat we als passieve belegger altijd moet doen: helemaal niets.