Beleggers reageren stelselmatig te sterk
Uit cijfers blijkt dat fondsen die de laatste drie jaar uitstekende resultaten hebben behaald, het populairst zijn en het meeste geld aantrekken. Beleggers kijken in de achteruitkijkspiegel als ze fondsen selecteren. Is dit verstandig?
De realiteit
Al in 1985 deden De Bondt en Thaler, twee gerenommeerde economen, onderzoek naar dit fenomeen. Ze stelden twee portefeuilles samen: een met de 35 slechtst presterende aandelen van de laatste drie jaar en een met de 35 best presterende. Vervolgens keken ze hoe de waarde van deze portefeuilles zich in de vijf volgende jaren ontwikkelde. Wat bleek? De portefeuille met rotte appels presteerde veel beter dan die met de winnaars. Die was na vijf jaar 20% meer waard dan de portefeuille met 35 winnaars.
Een verklaring
De Bondt en Thaler doen ook een poging om dit averechtse effect te verklaren. De slechte prestaties van de 35 ‘losers’ in de initiële drie jaar zijn het gevolg van voortdurend slecht nieuws over de betreffende ondernemingen. Beleggers worden daardoor steeds kritischer en overreageren. De prijs zakt sterker dan de werkelijke problemen van deze ondernemingen rechtvaardigen. In de vijf jaar daarna treedt een correctie op. De koersen herstellen. Bij ‘winners’ treedt het omgekeerde effect op. De eerste drie jaar van euforie stuwen de koersen naar onrealistische hoogten. Een correctie naar beneden volgt.
Kijk niet in de achteruitkijkspiegel
Een van de economische theorieën is dat koersen een ‘random walk’ volgen, dat wil zeggen dat ze willekeurig op en neer gaan. Er zitten geen patronen in. Als dit zo is, dan kan je uit de bewegingen die je ziet in de achteruitkijkspiegel niet opmaken wat de koersen in de nabije toekomst gaan doen. Het onderzoek van De Bondt en Thaler ondergraaft deze theorie. Kennelijk zit er wel een patroon in de koersbeweging van de laatste drie jaar die iets zegt over de toekomst. Helaas gebruiken particuliere beleggers deze waardevolle informatie precies verkeerd. In plaats van in fondsen te stappen die recent slecht gepresteerd hebben, stappen ze massaal in beleggingsfondsen die recent goed gepresteerd hebben.
Als het om beleggen gaat, maken mensen opvallend vaak verkeerde keuzen. Daarom is beleggen op z’n Meesmans zo verstandig. Dan maak je geen keuzen, behalve de keuze om te beleggen op z’n Meesmans.
Auteur: Jacques Wintermans
Laatste nieuwsartikelen
Wijziging prospectus Meesman fondsen
In verband met de aanpassing van ons fondsassortiment, hebben wij ons prospectus aangepast.
De nieuwe pensioenwet per 1 juli 2023
Per 1 juli 2023 gaat de nieuwe pensioenwet in. Dat brengt voor iedereen veranderingen met zich mee. De vakbonden, werkgevers en overheid hebben er 15 jaar over gedaan om deze wet vorm te geven. Het belangrijkste doel van de nieuwe wetgeving is om het pensioengeld eerlijker over deelnemers van verschillende leeftijden te verdelen.
Sommige kosten doen ertoe, andere minder
Omdat ze zichtbaarder zijn kijken veel fondsbeleggers eerder naar transactiekosten dan naar fondskosten. Terwijl het juist de fondskosten zijn die meer invloed hebben op het rendement.