Quotes
Nederlands
De Amerikaanse beursgoeroe Burton Malkiel zweert dan ook bij indexfondsen. Deze fondsen beleggen domweg in een (bekende) beursindex. Dat bespaart beheer- en transactiekosten, maar ook verkeerde beleggingskeuzes.
NRC Handelsblad, 21 januari 2006
Slim beleggen in 2006. Vijf lessen voor langetermijnbeleggers.
Les 1: Beurskoersen zijn niet te voorspellen
Les 2: De markt laat zich niet timen
Les 3: Verdeling over aandelen en obligaties is het allerbelangrijkst
Les 4: Koop van alles wat
Les 5: Neem een indexfonds
Elsevier magazine, 7 januari 2006
Voor passief beleggen pleit dat het bijzonder moeilijk is de index te verslaan.
Jaap Koelewijn, oud-hoofd research IRIS (onderzoeksbureau Rabo/Robeco) en AFM
Het Financieele Dagblad, 26 november 2005
Lui beleggen levert meeste op.
Volkskrant, 15 november 2005
Hoe en waarin u ook belegt, u moet vier zaken in de gaten houden.
1. Kosten. Iedere euro die u aan kosten maakt, gaan ten laste van uw rendement. Als u op aandelen bruto 10% rendement maakt en uw vermogensbeheerder brengt 2% in rekening en het fonds waarin wordt belegd ook nog eens 1,5%, wordt meer dan eenderde van uw potentiële rendement “opgegeten” door kosten.
2. Overzicht. Ook als u beleggingen uitbesteedt, moet u overzicht houden. Het blijft tenslotte uw geld. Als u niets begrijpt van de beleggingsbeslissingen, kunt u voor lelijke verrassingen komen te staan.
3. Spreiding. Beleggingsstrategieën werken soms, maar spreiding werkt bijna altijd. Beleg dus niet in slechts een of enkele aandelen of projecten of in één regio of sector.
4. Omzet. In alle gevallen leidt een actief portefeuillebeheer tot hoge transactiekosten en in de meeste gevallen tot inferieure rendementen.
Freddy van Mulligen, hoofd research Morningstar, 16 september 2005
De PvdA wil dat Zalm de AFM en de NMa laat onderzoeken waarom particulieren, anders dan institutionele partijen, niet in goedkope indexvolgende fondsen beleggen.
Het Financieele Dagblad, 14 juni 2005
Wereldwijd beleggende fondsen presteren vaak slechter dan de beursindex. Beleggers kunnen dus beter in indexfondsen stappen.
Het Financieele Dagblad, 28 december 2004
Beleggingsfondsen zijn duur en presteren bijna allemaal slechter dan de index waaraan ze zich spiegelen. Dan liever een goedkoop indexfonds.
De Volkskrant, 22 december 2004
De meeste beleggingsfondsen presteren slechter dan de index en in deze beleggingscategorie zouden beleggers beter af zijn met een indexfonds.
Freddy van Mulligen, hoofd research Morningstar, 10 december 2004
Uit veel onderzoek blijkt dat hoe saaier particulieren en fondsen beleggen, hoe beter hun prestaties zijn.
Freddy van Mulligen, hoofd research Morningstar, 5 november 2004
Mijn beleggingen zijn zeer conservatief. Ik stop bijna alles in indexfondsen.
Daniel Kahneman, winnaar Nobelprijs voor de economie 2002
NRC Handelsblad, 7 december 2002
Het beleggingsadvies dat hij op grond van zijn kennis van de psychologie van de belegger kan geven, past op een wandtegeltje: 'Wees sceptisch, doe weinig en heb geduld.'
Daniel Kahneman, winnaar Nobelprijs voor de economie 2002
NRC Handelsblad, 7 december 2002
Financiële wetenschappers twijfelen geen moment. Stap in een indexfonds, stellen zij unaniem.
NRC Handelsblad, 16 maart 2002
Indexvolgers winnen altijd.
Het Financieele Dagblad, 9 februari 2002
Engels
... he (the average investor) will almost always be better off putting his money into an index fund.
The Economist, 31 augustus 2002
… the best investment advice – diversify, use index funds, you can’t beat the market, buy and hold for the long term …
The Economist, 28 oktober 2000
Most investors, both institutional and individual, will find that the best way to own common stocks is through an index fund that charges minimal fees. Those following this path are sure to beat the net results (after fees and expenses) of the great majority of investment professionals.
Warren Buffett, Berkshire Hathaway Annual Report, 1996
Most of my investments are in equity-index funds.
William Sharpe, winnaar Nobelprijs voor de economie 1990
Here are four words that'll serve as the foundation for your long-term success in investing in mutual funds: Buy an index fund.
… there is no reason to buy anything but an index fund.
As if we need to repeat it: If you are in the market for a mutual fund, DO NOT OVERLOOK the index fund. It is quite simply, hands down, no questions asked, your best bet.
website www.fool.com
Over actief beleggen
Nederlands
In grote efficiënte markten voegt het weinig toe om te proberen de markt te verslaan.
Els Bos, directielid PGGM pensioenfonds en hoofdverantwoordelijk voor de beleggingen
Het Financieele Dagblad, 15 februari 2006
Uit vooral Amerikaans onderzoek blijkt keer op keer dat actieve fondsmanagers, net als actieve particuliere beleggers, vaak ondermaatse beleggingsresultaten boeken. Ook in ons land gaat dat op.
Erica Verdegaal
NRC Handelsblad, 21 januari 2006
De resultaten van de grootste beleggingsfondsen van de belangrijkste Nederlandse fondsbeheerders blijven achter bij de indices die ze beloven te verslaan.
Uit de jarenlange onderzoeken naar actief geleide beleggingsfondsen die hij [Burton Malkiel] in herhaalde herdrukken van zijn boek A Random Walk Down Wall Street publiceert, komt altijd weer dezelfde conclusie naar voren: actieve managers zijn op lange termijn niet in staat om de succesvolle effecten te kiezen. Evenmin weet de particuliere belegger steeds precies net dat fonds te kopen dat in ieder geval een paar jaar bovenmatig presteert.
Het Financieele Dagblad, 10 januari 2006
De feiten zijn dat de meerderheid van de actieve beleggers dat [de index verslaan] na aftrek van kosten niet doet.
Jaap van Duijn, oud-fondsbeheerder van Robeco
Telegraaf, 26 november 2005
Uit onderzoek blijkt telkens weer dat het overgrote deel van de fondsen er niet in slaagt de markt op de lange termijn te verslaan. Niet omdat ze slechte aandelen hebben uitgekozen, maar omdat het ze niet lukt door middel van beleggen de kosten te compenseren die het fonds maakt.
Money, oktober 2005
Hoe slim individuele beleggers ook zijn, op lange termijn kan niemand ‘de markt’ verslaan. Dus waarom niet de markt volgen?
Elsevier, 19 maart 2005
Opvallend is ook dat de wereldfondsen uiteindelijk allemaal min of meer hetzelfde resultaat boeken. Zij blijven in ongeveer gelijke mate achter ten opzichte van de index.
Het Financieele Dagblad, bijlage Beleggingsfondsen, 25 februari 2005
In tal van studies wordt aangetoond dat beleggingsfondsen achterblijven bij het marktgemiddelde. Niet verwonderlijk, na kostenaftrek wordt het ook voor de ervaren fondsbelegger op termijn moeilijk om een index bij te houden.
Het Financieele Dagblad, bijlage Beleggingsfondsen, 25 februari 2005
Meerderheid aandelenfondsen presteert slechter dan de index.
Over de perioden van 1, 3, 5 en 10 jaar per ultimo november 2004 laten respectievelijk 83%, 78%, 83% en 82% van de fondsen de index voorgaan qua rendement.
… De meeste beleggingsfondsen presteren slechter dan de index en in deze beleggingscategorie zouden veel beleggers beter af zijn met een indexfonds.
… Redenen voor de achterblijvende prestaties zijn mijns inziens allereerst dat de capaciteiten van fondsmanagers tekort schieten.… het is nu eenmaal verrekte moeilijk om de markt te verslaan. Daarnaast zorgen kosten – zoals beheerkosten en transactiekosten – voor het achterblijven bij de index die geen kosten kent.
Freddy van Mulligen, hoofd research Morningstar, 10 december 2004
Wie vaak zijn portefeuille wijzigt, behaalt meestal geen beter rendement, maar wordt wel altijd geconfronteerd met hogere kosten.
Freddy van Mulligen, hoofd research Morningstar, 5 november 2004
Beleggers leiden aan chronische zelfoverschatting.
Daniel Kahneman, winnaar Nobelprijs economie 2002
Het Financieele Dagblad, 15 december 2003
Niet alleen tijdens de ‘bear market’ van de afgelopen jaren, maar ook in minder turbulente tijden zijn de resultaten van beleggingsbeslissingen onthutsend slecht. Kahneman vertelt over het onderzoek van een van zijn studenten, Terrance Odean. ‘Hij heeft de beleggingsbeslissingen van circa 100.000 beleggers geanalyseerd. Daaruit blijkt dat beleggers die aandeel A inruilen voor aandeel B omdat ze denken dat aandeel B meer potentie heeft, achteraf duur uit zijn. Gemiddeld genomen presteerde aandeel A 3,5% beter dan aandeel B en dan heb ik het nog niet over transactiekosten’.
Daniel Kahneman, winnaar Nobelprijs economie 2002
Het Financieele Dagblad, 15 december 2003
Het blijkt dat er maar weinig fondsmanagers zijn die genoeg toegevoegde waarde leveren om de kosten goed te maken. In de meeste categorieën presteert slechts 20% beter dan de index. Daarbij komt nog de vraag of er bij de 20% die het wel beter doet in de meeste gevallen niet sprake is van geluk in plaats van wijsheid.
Freddy van Mulligen, hoofd research Morningstar, 19 juni 2002
Financiële wetenschappers twijfelen geen moment. Stap in een indexfonds, stellen zij unaniem. De wetenschappers motiveren hun keuze met een zee aan statistieken. De Nederlander Jenke ter Horst toonde in 1998 in een proefschrift aan dat drie van de vier beleggingsfondsen de index gedurende een jaar niet verslaan. Na tien jaar is dit zelfs opgelopen tot negen van de tien beleggingsfondsen.
De getallen van de wetenschappers zijn onthutsend. Niet voor niets schreef de Amerikaanse auteur van boeken over beleggen Jim Jorgensen dat “het op Wall Street geen geheim is dat de meeste fondsbeheerders geniaal zouden lijken als ze gewoon in een beursindex investeren, het licht uitdoen en naar huis gaan.” Jorgensen slaat hiermee de spijker op zijn kop.
NRC Handelsblad, 16 maart 2002
De Amerikaanse onderzoekers Ravi Shukla en Charles Trzcinka verzamelden het sluitende bewijs dat de beurs niet te verslaan valt. Het tweetal las meer dan tweehonderd wetenschappelijke artikelen waarin telkens de prestaties van vermogensbeheerders werden onderzocht. Shukla en Trzcinka kwamen tot de schokkende conclusie dat deze professionele beleggers per saldo niet beter presteren dan de beursindex.
Elsevier, 6 januari 2001
Actief beleggen schaadt uw vermogen.
Het Financieele Dagblad, 26 juli 1998
In de praktijk blijkt dat 80% van de vermogensbeheerders er niet in slaagt om voldoende extra rendement te creëren om de beheerkosten terug te verdienen voor de belegger. Laat staan dat zij de impliciete belofte nakomen dat er beter wordt gepresteerd dan het beursgemiddelde.
Het Financieele Dagblad, 24 januari 1998
Engels
... it is difficult - nearly impossible, perhaps - to tell whether fund managers' performances should be ascribed to talent or chance.
The Economist, 12 november 2005
‘We all know that on average we don’t beat the benchmark,’ says a fund manager at a large Swiss bank, ‘but active management has been our bread and butter.’
Other people’s money, A survey of asset management
The Economist, 5 juli 2003
Conventional active fund managers believe in what they do because they have to: their livelihood depends on the notion that they can find investing opportunities which the rest of the market has overlooked. So they determinedly ignore the fact that most of them underperform market indices, and that investors would be better off putting more of their money into passive funds.
Other people’s money, A survey of asset management
The Economist, 5 juli 2003
The truth is that, for the most part, fund managers have offered extremely poor value for money. Their records of outperformance are almost always followed by stretches of underperformance. Over long periods of time, hardly any fund managers have beaten the market averages.
The Economist, 5 juli 2003
‘Across Europe, there is … massive underperformance.’
Revolutionary Shifts, Evolutionary Responses: Global Investment Management in the 2000’s. Create & KPMG, Juli 2003
The nature of modern financial markets means that investors seldom beat them …
The Economist, 25 mei 2002
The sad fact is that the vast majority of mutual funds underperform the average return of the stock market. It’s not that they pick bad stocks; it’s that they don’t pick stocks well enough to compensate for the costs of the fund.
website www.fool.com
Why pay people to gamble with your money?
William Sharpe, winnaar Nobelprijs economie 1990
The Parable of Money Managers
Over de kosten van beleggingsfondsen
Nederlands
Beleggingsfondsen te duur
Weer worden beleggingsfondsen duurder. Er lijkt geen einde aan te komen.
De particulier betaalt nu vier tot vijf keer zoveel voor een beleggingsfonds als in de jaren negentig.Voor de portefeuillebeheerders van de fondsen is de prijsexplosie natuurlijk een treurige ontwikkeling. Zij worden geacht de index te verslaan, maar hun bazen beginnen op 1 januari al met hen op forse achterstand te zetten.
Jaap van Duijn, oud-fondsbeheerder van Robeco
Telegraaf, januari 2006
Verborgen kosten hakken vaak met tienduizenden euro’s in het beleggingsresultaat.
Kosten van beleggen vaak schrikbarend hoog.
Vooral de jaarlijks terugkerende kosten verlagen iemands beleggingsresultaat op de lange termijn sterk.
Erica Verdegaal
NRC Handelsblad, 21 januari 2006
Een nieuwe ronde van prijsstijgingen bij beleggingsfondsen is in aantocht.
De prijzen van beleggingsfondsen gaan dit jaar weer omhoog.
Het Financieele Dagblad, 13 januari 2006
Zijn de tijden ook veranderd? Ja, in de zin dat de actief beheerde beleggingsfondsen steeds duurder zijn geworden. Tot groot verdriet van de fondsmanagers hebben de aanbieders van beleggingsfondsen de beheervergoedingen in de afgelopen jaren fors verhoogd.
... als we naar een wereld gaan waarin het gemiddelde resultaat op een gewone aandelenportefeuille eerder 7 a 8% per jaar wordt, zoals veel strategen verwachten, dan begint de beheervergoeding zwaar te wegen.
Jaap van Duijn, oud-fondsbeheerder van Robeco
Telegraaf, 26 november 2005
Wat tevens opviel is dat in alle categorieën fondsen met de laagste beheerkosten, de hoogste rating hadden. Wie erg hecht aan voorspelkracht, moet dus vooral op kosten letten.
Freddy van Mulligen, hoofd research Morningstar, 22 juli 2005
De waarheid is dat het gemiddelde fund 1,5% tot 2% per jaar aan beheer en administratiekosten rekent. ... MeesPierson schat dat zo'n tachtig procent van de funds niet in staat is op termijn de index te verslaan. Deze funds zijn dan ook zonder twijfel te duur.
MeesPierson Actueel, april 2005
De kritische klant vraagt zich af wanneer actieve beheerders eindelijk hun hoge tarieven weer eens waarmaken.
Het Financieele Dagblad, bijlage Beleggingsfondsen, 25 februari 2005
De totale kosten van de meeste in Nederland verkochte fondsen lopen niet mijlenver uiteen. Meestal bedragen die tussen de anderhalf en twee procent van het fondsvermogen per jaar.
Ronald Wuijster, hoofd research bij IRIS (onderzoeksbureau Rabo/Robeco)
Het Financieele Dagblad, 5 februari 2005
Vele wetenschappelijke publicaties laten een sterk verband zien tussen kosten en prestaties.
Piet Eichholtz en Roger Otten, Universiteit Maastricht
Het Financieele Dagblad, 17 juli 2004
- Indien deze op- en afslag bij de aan- en verkoopkosten wordt opgeteld, dan kunnen de totale kosten van de aan- of verkoop in Nederland uitkomen op 3% tot 4,5%.
- De totale doorlopende kosten (van beleggingsfondsen) liggen meestal tussen de 1,3% en 8%.
- De doorlopende kosten zijn de afgelopen jaren voortdurend gestegen.
- Kosten die de beleggingsinstellingen in rekening brengt, hebben een aanzienlijke invloed op het uiteindelijke rendement dat de belegger behaalt.
- De kosten (van beleggingsinstellingen) … zijn van groot belang voor het rendement.
Autoriteit Financiële Markten
Rapport ‘Zicht op beleggingsinstellingen’, april 2004
Het grote voordeel van indexbeleggen is dat het veel goedkoper is dan actief beleggen. Voor een indexfonds betaalt u zelden beheerkosten hoger dan een half procent, terwijl bij actief beheerde fondsen één of anderhalf procent heel gewoon is. Het blijkt dat er maar weinig fondsmanagers zijn die genoeg toegevoegde waarde leveren om de kosten goed te maken.
Freddy van Mulligen, hoofd research Morningstar, 19 juni 2002
Rendementen zijn nauwelijks te voorspellen en risico’s fluctueren sterk door de tijd heen. Het mooie van kosten is dat u ze vooraf weet. Deze zekerheid kunt u aanwenden door fondsen met lage kosten te selecteren. Door de jaren heen zal een kostenbesparing (door het zogenoemde rente-op-rente effect) een grote invloed hebben op het uiteindelijke rendement.
Freddy van Mulligen, hoofd research Morningstar, 19 juni 2002
De kosten voor het beheer liggen bij indexfondsen aanmerkelijk lager dan bij beleggingsfondsen. Dat is niet onbelangrijk. De kosten bepalen in hoge mate het rendement voor investeerders in actieve beleggingsfondsen.
NRC Handelsblad, 16 maart 2002
Kosten zijn, in tegenstelling tot het rendement en risico, de enige zekerheid die je als belegger kan hebben.
Freddy van Mulligen, hoofd research Morningstar
Het Financieele Dagblad, 9 november 2001
De kosten van beleggingsfondsen stijgen in hoog tempo.
Het Financieele Dagblad, 9 november 2001
Nederlandse beleggingsfondsen worden fors duurder.
Volkskrant, 1 november 2001
Over het voorspellen van beurskoersen
Nederlands
Dat er in werkelijkheid geen enkele wetenschappelijke basis is voor het geloof dat historische koersbewegingen een voorspellende waarde hebben, kan beleggers kennelijk niet deren.
Het Financieele Dagblad, 18 februari 2006
Wij benadrukken dat voorspellen van beursontwikkelingen heel erg moeilijk is ...
Freddy van Mulligen, hoofd research Morningstar, 5 januari 2006
Omdat je de beurs niet kunt voorspellen …
Henriëtte Prast, bijzonder hoogleraar persoonlijke financiële planning, Universiteit van Tilburg.
NRC Handelsblad, 4 juni 2005
De koersen zijn nagenoeg onvoorspelbaar.
Jaap Koelewijn, oud-hoofd research IRIS (onderzoeksbureau Rabo/Robeco) en AFM
Het Financieele Dagblad, 30 oktober 2004
Er gebeuren zo veel onverwachte dingen dat koersen voorspellen een hachelijke zaak is.
Daniel Kahneman, winnaar Nobelprijs voor de economie in 2002
Het Financieele Dagblad, 15 december 2003
Mijn theorie over financiële markten is dat ze inherent onvoorspelbaar zijn.
George Soros
NRC Handelsblad, 28 september 2002
Dat gezeur over ‘instapmomenten’, is precies dat: gezeur. Dit soort timing bestaat niet. Neen, aandelen volgen een ‘random walk’, koersbewegingen zijn onvoorspelbaar; de koersbeweging van morgen heeft niets te maken met de beweging van gisteren.
Arnoud Boot, hoogleraar financiële markten Universiteit van Amsterdam
Het Financieele Dagblad, 18 juni 2002
Uit elk onderzoek blijkt steeds weer dat koersen absoluut onvoorspelbaar zijn.
Jenke ter Horst, Katholieke Universiteit Brabant
FEM De Week, 8 december 2001
Uit een onderzoek onder particuliere beleggers bleek dat bijna 70% van actieve beleggers de toekomst van aandelen onvoorspelbaar noemt. Bij oudere beleggers en beleggers die zichzelf niet als agressief typeren ligt dit percentage hoger.
‘Waarom beleggers beleggen’, J. Wiebe Brouwer en Ben Jacobsen
Het Financieele Dagblad, april 2000
… terwijl de ontwikkeling van de aandelenkoers praktisch onvoorspelbaar is.
CPB-memorandum: Trefzekerheid van CPB-prognoses voor de jaren 1971-2002.
Een kwarteeuw geleden had het voorspellen van de toekomst groot aanzien. Nu doen instituten als de WRR, SCP en het CPB alleen nog aan voorzichtige scenario’s. ‘De wereld is te complex’, verklaart SCP-directeur Paul Schnabel.
Paul Schnabel, Directeur Sociaal en Cultureel Planbureau
Engels
If I have noticed anything over these 60 years on Wall Street, it is that people do not succeed in forecasting what's going to happen to the stock market.
Benjamin Graham, Legendary investor and co-author of the 1934 classic ‘Security Analysis’
There are two kinds of investors, be they large or small: those who don't know where the market is headed, and those who don't know that they don't know. Then again, there is a third type of investor - the investment professional, who indeed knows that he or she doesn't know, but whose livelihood depends upon appearing to know.
William Bernstein, The Intelligent Asset Allocator
Forecasting exchange rates is an inexact business.
The Economist, 4 december 2004
... forecasting exchange rates has a succes rate no better than that of forecasting the outcome of a coin toss.
Alan Greenspan, voorzitter van de Amerikaanse centrale bank, november 2004
Over doorlopend de markt verslaan
& historische rendementen als indicator voor de toekomst
Nederlands
De Amerikaanse beursgoeroe Burton Malkiel bewijst keer op keer dat praktisch iedere vermogensbeheerder die er voor even in slaagt de index achter zich te houden, altijd weer voor de bijl gaat. Hij mag dan veel tijd steken in het selecteren van superieure aandelen, na verloop van tijd zal hij weer onderpresteren.
Het Financieele Dagblad, 26 september 2005
Maar de zogenaamde professionals die u dat werk uit handen willen nemen, hebben helaas geen speciale gave waarmee ze keer op keer de markt kunnen verslaan. Natuurlijk, beleggingsfondsen winnen het weleens van de index waarmee ze strijden. De mannen die voor Robeco proberen om hogere rendementen dan de AEX te halen, of wereldwijde indices zoals van de MSCI, scoren heus weleens een punt. Maar niet structureel, keer op keer, jaar na jaar. En erger nog, de pakken, leaseauto’s en mooie gebouwen van de beheerders van beleggingsfondsen zijn zo duur dat het extra rendement van alle inspanningen veelal opgaat aan de kosten die daarmee gepaard gaan.
Elsevier Magazine, 19 maart 2005
Over het algemeen zijn de best presterende fondsen uit de afgelopen jaren een belabberde indicator voor goede prestaties in de toekomst.
Wolfgang Mansfeld, oud-voorzitter van de Europese vereniging van beleggingsinstellingen
Het Financieele Dagblad, 25 februari 2005
Bovendien is nooit wetenschappelijk bewezen dat behaalde rendementen iets voorspellen over toekomstige resultaten.
Ronald Wuijster, hoofd research bij IRIS (onderzoeksbureau Rabo/Robeco)
Het Financieele Dagblad, 5 februari 2005
Volgens Kahneman bestaan er geen vermogensbeheerders die de markt doorlopend verslaan. ‘Uit analyse van de prestaties van fondsmanagers blijkt dat de resultaten uit het ene jaar statistisch geen enkel verband vertonen met de prestaties in een ander jaar.’
Daniel Kahneman, winnaar Nobelprijs voor de economie 2002
Het Financieele Dagblad, 15 december 2003
Het eerste wetenschappelijk onderzoek dat aantoont dat de markt jaar na jaar te verslaan is zonder extra risico te nemen, moet nog uitkomen.
Elsevier magazine, 20 januari 2001
In de praktijk blijkt dat 80% van de vermogensbeheerders er niet in slaagt om voldoende extra rendement te creëren om de beheerkosten terug te verdienen voor de belegger. … Deze 80% zal de belegger op zichzelf niets zeggen, mits er een manier is om te voorspellen welke 20% het wel beter doet. … Markowitz (winnaar Nobelprijs economie 1990) bekende echter dat hij er in al die jaren dat hij actief is in de financiële wereld, niet in is geslaagd om een manier te vinden om analisten te selecteren die steevast bij die 20% behoren.
Het Financieele Dagblad, 24 januari 1998
Engels
Undoubtedly, a few active managers do beat the market, and these are worth paying for. The impossible part is knowing which ones will pull it off.
Other people’s money, A survey of asset management
The Economist, 5 juli 2003
‘… fund managers themselves know quite well that in their industry past performance is no guide to the future. The head of one of the world’s biggest mutual fund companies argues privately that past performance is not only a false guide but if anything a contrary sign. However, few managers would say as much in public, because it would undermine the way in which the industry sells its products.
Other people’s money, A survey of asset management
The Economist, 5 juli 2003
Numerous empirical studies have confirmed that strong performance by a fund manager seldom lasts.
Other people’s money, A survey of asset management
The Economist, 5 juli 2003
Can’t fool all the people all the time
An average fund manager will beat the market some of the time. Over the long run, though, the great majority of fund managers will do no better than the market average, particularly once their charges are taken into account. The chances are slim of finding one of the blessed few who can show real, sustained skill in stock-picking. Even if you find one, you may discover that what made him good in one economic period will serve him less well in the next.
The Economist, 31 augustus 2002
There is little evidence that a fund which has performed well above-average in the past is likely to continue doing so far into the future.
The Economist, 25 mei 2002
Over de financiële wereld
Nederlands
Als we dat doen, wordt niemand er beter van, behalve de consument.
Rijkman Groenink, voorzitter ABN Amro Bank
Het Financieele Dagblad, 13 april 2006
Onthutsend is dat de commissie-Winter nu in haar rapport constateert dat bij geen enkel Nederlands beleggingsfonds iemand de expliciete taak heeft te waken voor de belangen van beleggers …
Het Financieele Dagblad, 28 december 2004
De financiële wereld is in handen van marketeers. Mannen en vrouwen die de afzet van hun werkgever moeten opkrikken.
Adriaan Hiele, Financieel auteur en columnist
NRC Handelsblad, 9 april 2004
Myners en Sandler, beiden voormalige coryfeeën in de wereld van het vermogensbeheer, concluderen dat de meeste vermogensbeheerders niets toevoegen aan de maatschappij, omdat slechts een enkeling de benchmark kan verslaan. Zij noemen het onvergeeflijk dat de beheervergoedingen en lonen van stervermogensbeheerders in Londen de afgelopen tien jaar alleen maar zijn gestegen.
Het Financieele Dagblad, 16 maart 2004
Heeft u zich wel eens afgevraagd wie de krioelende massa van mensen op de beurs van New York betaalt?’ vraagt Levitt zijn lezer. Zijn antwoord is even eenvoudig als evident:’U!'.
Arthur Levitt, Oud-president van de SEC, Amerikaanse beurswaakhond
Het Financieele Dagblad, 30 november 2002
… laten we de bestaande klanten eerst maar eens uitmelken.
Ewald Kist, bestuursvoorzitter ING Groep, 2000 / 2001
Engels
Where are the customers’ yachts?
De vraag die een bezoeker stelt wanneer een gids hem de jachten van bankiers en effectenmakelaars in de haven van New York laat zien. (Een oude Wall Street grap).
We sold dreams and delivered nightmares.
Revolutionary Shifts, Evolutionary Responses: Global Investment Management in the 2000’s.
Create & KPMG, juli 2003
… the industry should be strongly encouraged to be more honest in its marketing, and to make sure that investors know how much their flutter is really costing them.
Other people’s money, A survey of asset management
The Economist, 5 juli 2003
