Wat brengt 2009
Wat brengt 2009? Niemand weet het. Een blik op eerdere beurscrises geeft wellicht wat houvast.
De financiële markten hebben vorig jaar grote klappen te verwerken gekregen. Verliezen die vrijwel niemand heeft zien aankomen. Velen denken dat de onzekerheid nog wel een tijdje aanhoudt. En durven mede daarom geen voorspellingen voor 2009 te doen. De houding van de financiële wereld kan misschien het beste worden omschreven als ‘wachten op beter tijden’. We weten dat die er weer aankomen. Alleen weet niemand precies wanneer. Waar we misschien wat aan hebben is kijken naar waar we nu staan in vergelijking met eerdere bear markets – periodes van langdurig dalende beurskoersen. Hoewel de geschiedenis zich zelden exact herhaalt, geeft het wellicht toch wat houvast.
Eerdere crises
De bear market waar we nu in zitten begon in de zomer van 2007. In de afgelopen achttien maanden is de MSCI World Index zo’n 43 procent van zijn waarde kwijtgeraakt en de MSCI Europe Index ongeveer 47 procent. In opkomende markten kwam het omslagpunt wat later maar ook de MSCI Emerging Markets Index staat inmiddels zo’n 55 procent lager.
Om een idee te krijgen van hoe dat in het verleden is gegaan ziet u in de onderstaande tabel enkele cijfers over de zes meest recente grote bear markets. Het gaat hier om maandcijfers van de Amerikaanse S&P 500 Index (inclusief dividend). We gebruiken deze index omdat voor de breed gespreide MSCI indexen geen cijfers bestaan die ver genoeg teruggaan.Kijken we naar de huidige beurscrisis dan zien we dat die tot nu toe minder lang heeft geduurd dan de meeste eerdere crises. Maar wat verlies betreft niet onderdoet voor de meeste eerdere crises - met uitzondering van de jaren dertig, de grootste beurskrach ooit.
|
|
|
| rendement | rendement | rendement |
Grootste bear markets | Duur | Verlies | Herstelperiode* | na 3 jr | na 5 jr | na 10 jr |
Sep 1929 - jun 1932 | 34 mnd | 83% | 150 mnd | 39,3 | 34,8 | 12,5 |
Mrt 1937 - mrt 1938 | 13 mnd | 50% | 72 mnd | 11,4 | 5,1 | 8,4 |
Dec 1968 - jun 1970 | 19 mnd | 29% | 9 mnd | 16,3 | 9,3 | 9,1 |
Jan 1973 - sep 1974 | 21 mnd | 43% | 21 mnd | 20,0 | 16,8 | 15,6 |
Sep 1987 - nov 1987 | 3 mnd | 30% | 18 mnd | 15,9 | 17,3 | 18,7 |
Sep 2000 - sep 2002 | 25 mnd | 45% | 49 mnd | 16,7 | 15,5 | nb |
gemiddeld | 19,9 | 16,5 | 12,9 |
Het slechte nieuws is dus dat de neergang op de beurs soms groot kan zijn en lang kan duren. Het goede nieuws is dat na grote tegenslagen het herstel ook vaak hard gaat. In het rechter deel van de tabel ziet u het gemiddelde jaarlijkse rendement in de drie, vijf en tien jaar nadat het dieptepunt van deze bear markets werd bereikt. In het verleden zijn in de jaren na een grote beurscrisis veelal bovengemiddelde rendementen behaald.
Beleggers associëren de jaren dertig van de vorige eeuw met de grootste beurskrach ooit. En dat klopt. Maar dat is maar een deel van het verhaal. De krach bereikte in 1932 haar dieptepunt. Daarna kwamen bijzonder goede beursjaren. De jaren 1933 (+54%) en 1935 (+48%) behoren tot de beste beursjaren ooit. En het gemiddelde rendement gedurende de rest van het decennium (1933 t/m 1939) was bijna 15% per jaar. We wachten hoopvol af.
Hendrik Meesman is directeur van Meesman Index Investments. In deze column geeft Hendrik Meesman zijn persoonlijke mening over een bepaald onderwerp. Dit hoeft niet de mening te zijn van Meesman Index Investments. De informatie in deze column is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Vragen of reacties kunt u mailen naar h.meesman@meesman.nl.
